Le Régime de retraite des enseignantes et enseignants de l’Ontario a enregistré des gains modestes en 2023 dans un contexte de marché difficile, réalisant un rendement net de 2,1 pour cent – un chiffre qui ne raconte qu’une partie d’une histoire financière complexe pour l’un des plus grands investisseurs institutionnels du Canada.
Gérant plus de 247,5 milliards de dollars d’actifs, la caisse de retraite a fait face à d’importants vents contraires provenant de la hausse des taux d’intérêt et de l’inflation persistante pendant une grande partie de l’année. Cette performance marque une baisse notable par rapport au rendement de 4,0 pour cent de l’année précédente, reflétant les incertitudes économiques plus larges qui ont affecté les portefeuilles d’investissement dans le monde entier.
« Bien que nous préférerions certainement voir des rendements plus élevés, maintenir une croissance positive dans cet environnement démontre la résilience de notre approche d’investissement diversifiée, » a déclaré Jo Taylor, président et directeur général du Régime des enseignants de l’Ontario, lors de l’annonce d’hier à leur siège social de Toronto. « Nous nous concentrons sur une performance à long terme qui garantit les pensions des enseignants, pas sur les fluctuations trimestrielles. »
Les placements immobiliers du fonds se sont révélés particulièrement difficiles, avec un portefeuille connaissant une baisse de 13,2 pour cent. Ce ralentissement reflète les tendances du marché immobilier commercial de Toronto, où les bureaux vacants et les espaces commerciaux continuent de lutter face aux défis d’occupation post-pandémique.
Malgré ces vents contraires, plusieurs points positifs sont apparus. Les investissements en infrastructures du régime ont généré un solide rendement de 8,4 pour cent, tandis que les participations en capital-investissement ont contribué à hauteur de 6,1 pour cent. Ces secteurs plus performants ont aidé à compenser les pertes ailleurs dans le portefeuille.
Pour les quelque 340 000 enseignants actifs et retraités de l’Ontario qui comptent sur ces investissements pour leur sécurité financière, le régime de retraite reste entièrement capitalisé avec un statut de capitalisation de 106 pour cent. Cela signifie que le régime dispose de plus d’actifs que nécessaire pour payer les obligations de pension actuelles – une métrique cruciale qui offre une assurance malgré les rendements annuels modestes.
« Ce qui importe le plus pour nos membres est la sécurité des pensions, et sur ce front, nous restons dans une position enviable, » a expliqué Ziad Hindo, directeur des investissements. « Notre excédent de financement nous permet de résister à la volatilité du marché tout en maintenant les niveaux de prestations. »
La performance soulève des questions sur les stratégies d’investissement dans le climat économique actuel. Avec la Banque du Canada qui maintient des taux d’intérêt plus élevés pour combattre l’inflation, les approches d’investissement traditionnelles font face à de nouveaux défis. Cet environnement affecte particulièrement les caisses de retraite, qui doivent équilibrer la performance à court terme avec des obligations à long terme.
Les analystes financiers de Toronto ont offert des critiques mitigées des résultats. « Compte tenu des conditions du marché, maintenir des rendements positifs tout en préservant un excédent de financement représente une bonne gestion, » a noté Sandra McKenzie, analyste financière principale chez Bay Street Capital Advisors. « Cependant, les pertes immobilières reflètent des défis structurels qui pourraient persister sur les marchés immobiliers commerciaux. »
Pour mettre en contexte, la Caisse de dépôt et placement du Québec, un autre important investisseur de pension canadien, a rapporté un rendement de 7,2 pour cent pour 2023, tandis que l’Office d’investissement du Régime de pensions du Canada a atteint 5,8 pour cent – tous deux surpassant le Régime des enseignants de l’Ontario.
Pour l’avenir, les dirigeants du Régime des enseignants de l’Ontario ont esquissé des plans pour augmenter les allocations aux marchés privés et aux investissements en infrastructure tout en gérant soigneusement l’exposition immobilière. Le fonds a également souligné son engagement continu envers les investissements axés sur le climat, les entreprises durables représentant maintenant plus de 44 milliards de dollars de son portefeuille.
Pour la communauté éducative de Toronto, ces résultats offrent des signaux mitigés. La pension reste sécurisée et entièrement financée, mais les rendements plus faibles soulèvent des questions sur la durabilité à long terme si une telle performance devait se poursuivre sur plusieurs années.
Comme me l’a confié un enseignant retraité de Scarborough lors de l’annonce d’hier: « Je suis reconnaissant que nous soyons toujours entièrement financés, mais voir ces rendements baisser fait réfléchir sur ce qui nous attend. Après 35 ans dans la salle de classe, ma pension est tout pour moi. »
Les résultats soulignent une transition plus large sur les marchés d’investissement mondiaux alors que les investisseurs institutionnels naviguent dans un paysage complexe de taux d’intérêt plus élevés, d’incertitudes géopolitiques et de priorités économiques changeantes.
